Voici où les problèmes immobiliers de la Chine pourraient déborder

Le secteur immobilier chinois représente plus d’un quart du PIB national, selon Moody’s. Sur la photo, un complexe résidentiel en construction le 15 décembre 2021 dans la province du Guizhou.

Photo de coût | Édition du futur | Getty Images

BEIJING – Les problèmes immobiliers de la Chine pourraient se répandre dans d’autres secteurs majeurs si les problèmes persistent – ​​et trois entreprises particulières sont les plus vulnérables, selon l’agence de notation Fitch.

Depuis l’année dernière, les investisseurs craignent que les problèmes financiers des promoteurs immobiliers chinois ne se propagent au reste de l’économie. Au cours des deux derniers mois, le refus de nombreux acheteurs de maison de payer leur hypothèque a ramené les problèmes des promoteurs au premier plan – tandis que la croissance économique de la Chine ralentit.

“Si une intervention politique opportune et efficace ne se matérialise pas, la détresse du marché immobilier se prolongera et aura des effets sur divers secteurs en Chine au-delà de la chaîne de valeur immédiate du secteur immobilier”, ont déclaré lundi les analystes de Fitch dans un rapport.

Dans un tel scénario de stress, Fitch a analysé l’impact au cours des 12 à 24 prochains mois sur plus de 30 types d’entreprises et d’entités gouvernementales. L’entreprise en a identifié trois qui sont les plus vulnérables aux problèmes de l’immobilier :

1. Sociétés de gestion de portefeuille

Ces entreprises “détiennent une quantité importante d’actifs adossés à des garanties liées à l’immobilier, ce qui les rend très exposées aux difficultés prolongées du marché immobilier”, indique le rapport.

2. Entreprises d’ingénierie et de construction (non étatiques)

«Le secteur en général est en difficulté depuis 2021. … Ils n’ont pas d’avantages concurrentiels en matière d’exposition aux projets d’infrastructure ou d’accès au financement par rapport à leur [government-related] pairs », indique le rapport.

3. Petits producteurs d’acier

“Beaucoup fonctionnent à perte depuis quelques mois et pourraient faire face à des problèmes de liquidité si l’économie chinoise reste terne, en particulier compte tenu du fort effet de levier dans le secteur”, indique le rapport.

Fitch a déclaré que la construction représentait 55% de la demande d’acier en Chine.

Le ralentissement de l’immobilier a déjà entraîné à la baisse des indicateurs économiques plus larges tels que l’investissement en immobilisations et la composante vente de meubles des ventes au détail.

Fitch estime que la récente augmentation du nombre d’acheteurs de maisons suspendant les paiements hypothécaires pour des projets bloqués souligne le potentiel d’aggravation de la crise immobilière en Chine…

Les données officielles montrent que les ventes de logements résidentiels ont chuté de 32% au premier semestre de cette année par rapport à il y a un an, a souligné Fitch. Le rapport cite des recherches de l’industrie comme indiquant que les 100 plus grands développeurs ont probablement enregistré des performances encore pires – avec des ventes en baisse de 50%.

Impact sur les autres secteurs

Alors que le scénario de base de Fitch suppose que les ventes immobilières en Chine renoueront avec la croissance l’année prochaine, les analystes ont averti que “la détérioration de la confiance des acheteurs pourrait freiner la dynamique de reprise des ventes que nous avons observée en mai et juin”.

Depuis fin juin, de nombreux acheteurs ont suspendu les versements hypothécaires pour protester contre les retards de construction des appartements qu’ils avaient déjà payés, mettant en péril les ventes futures des promoteurs et une source importante de flux de trésorerie. Les promoteurs en Chine vendent généralement des maisons avant de les terminer.

“Fitch pense que la récente augmentation du nombre d’acheteurs de maisons suspendant les paiements hypothécaires pour des projets bloqués souligne le potentiel d’aggravation de la crise immobilière en Chine, car la perte de confiance pourrait freiner la reprise du secteur, qui finira par se répercuter sur l’économie nationale”, indique le rapport.

L’analyse fournie par Fitch a généralement révélé que les grandes entreprises et les entreprises affiliées au gouvernement central étaient moins vulnérables à une détérioration de l’immobilier que les petites entreprises ou celles liées aux gouvernements locaux.

Parmi les banques, Fitch a déclaré que les petites banques et les banques régionales – représentant environ 30% des actifs du système bancaire – sont confrontées à des risques plus importants. Mais l’agence de notation a noté que les risques pour les banques chinoises dans l’ensemble pourraient augmenter si les autorités assouplissent considérablement les exigences de prêt aux promoteurs immobiliers en difficulté.

Les entreprises les moins vulnérables aux problèmes de l’immobilier sont les assureurs, les entreprises agroalimentaires, les opérateurs de réseaux électriques et les compagnies pétrolières nationales, selon le rapport.

Les prix des maisons en bref

Les promoteurs immobiliers chinois ont subi une pression accrue il y a environ deux ans lorsque Pékin a commencé à sévir contre la forte dépendance des entreprises à l’égard de la dette pour leur croissance.

Des chiffres comme les taux d’inoccupation donnent une idée de l’ampleur des problèmes immobiliers.

En savoir plus sur la Chine de CNBC Pro

Le taux d’inoccupation des propriétés résidentielles en Chine était de 12% en moyenne dans 28 grandes villes, selon un rapport publié la semaine dernière par Beike Research Institute, une unité du géant chinois de la vente et de la location immobilière Ke Holdings.

C’est le deuxième au monde après le Japon, et supérieur au taux de vacance américain de 11,1%, selon le rapport.

S’il y a de fortes attentes de baisse des prix de l’immobilier, ces appartements vides pourraient exacerber l’offre excédentaire du marché – et le risque de baisses de prix plus importantes, selon le rapport.

Soutien limité de l’État

Cette année, de nombreux gouvernements locaux ont commencé à assouplir les restrictions à l’achat d’une maison dans le but de soutenir le secteur immobilier.

Mais même avec les dernières protestations contre les prêts hypothécaires, Pékin n’a pas encore annoncé de soutien à grande échelle.

“Même si les autorités interviennent de manière agressive, il y a un risque que les nouveaux acheteurs de maisons ne répondent toujours pas positivement à cela, en particulier si les prix de l’immobilier continuent de baisser, et les perspectives économiques globales sont assombries par le malaise économique mondial”, a déclaré Fitch Ratings dans un communiqué à CNBC. .

Fitch a souligné qu’il faudrait une série d’événements, plutôt qu’un seul, pour déclencher le scénario de stress présenté dans le rapport.

Les analystes ont déclaré que si la faiblesse du sentiment du marché persistait pour le reste de cette année, les industries analysées pourraient être affectées négativement l’année prochaine.

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