Marché immobilier chinois : Explication : Pourquoi le secteur immobilier chinois en ruine a le monde en haleine

Les acheteurs de maisons chinois manquent de patience alors que la crise immobilière du pays menace de devenir incontrôlable. Des centaines de milliers d’acheteurs de maisons ont commencé un “boycott hypothécaire”, refusant de payer leur hypothèque pour des projets de logement inachevés ou bloqués.

Au 18 juillet, les acheteurs de maisons dans 80 villes et 200 projets avaient menacé d’arrêter les paiements hypothécaires.

Selon les analystes de GF Securities Co. et de Deutsche Bank AG, le total des prêts hypothécaires dans les développements chinois au point mort s’élève à 2 000 milliards de yuans (296 milliards de dollars).

Les ventes de maisons se sont effondrées de près de 60 % par rapport à il y a un an, et la baisse constante actuelle des ventes (11 mois) est considérée comme la pire de l’histoire de la Chine.

Les analystes s’attendent à ce que les ventes immobilières aient chuté de 25% de janvier à juin, au milieu de la stratégie chinoise «Zero Covid Cases». De nombreux développements en Chine se sont arrêtés car les promoteurs immobiliers ont manqué de capital pour terminer la construction.

Partout en Chine, les promoteurs immobiliers sont désespérés – essayant de vendre des maisons par tous les moyens possibles, allant même jusqu’à accepter des acomptes en blé, ail, pastèques et pêches pour répondre aux besoins des agriculteurs.

Château de cartes

Ce qui a commencé comme des problèmes avec le groupe Evergrande fait boule de neige dans une crise qui risque d’engloutir certains des plus grands promoteurs du pays, ses prêteurs et une classe moyenne qui possède une richesse importante liée au marché immobilier.

Environ 70% de la richesse des ménages du pays est stockée dans la propriété, ainsi que 30 à 40% des livres de prêts bancaires, tandis que les ventes de terrains représentent 30 à 40% des revenus des administrations locales, selon Pantheon Macroeconomics.

Un document de travail publié par le Bureau national de la recherche économique en 2020 estimait que le secteur immobilier chinois représentait 29 % du PIB du pays, soit environ 4 000 milliards de dollars sur 14 000 milliards de dollars.

Evergrande n’est pas le seul groupe en difficulté. Plusieurs promoteurs endettés tels que Fantasia Holdings, Sinic Holdings Group, Modern Land ont fait défaut ou se dirigent vers le défaut. Sunac, le troisième plus grand développeur chinois, a également vu sa cote de crédit fortement réduite, car des inquiétudes concernant le remboursement de la dette ont surgi.

Trois lignes rouges

En août 2020, dans un effort pour mieux gérer le secteur fortement endetté, les régulateurs chinois ont introduit des règles surnommées les “trois lignes rouges” pour limiter les emprunts des sociétés immobilières. Les trois lignes rouges exigent que les développeurs maintiennent :

  • Un ratio d’endettement de 70 % ou moins,
  • Un plafonnement à 100% de la dette nette sur les fonds propres,
  • Suffisamment de liquidités pour satisfaire les emprunts, les dettes et les passifs à court terme.

Chaque ligne rouge franchie réduisait la capacité d’une entreprise à s’endetter davantage. Si les trois lignes étaient franchies, une entreprise ne pourrait plus s’endetter.

Cependant, un rapport de Reuters a révélé que les entreprises utilisaient diverses tactiques pour retirer des dettes et des projets du bilan, ou des dettes déguisées en capitaux propres, afin de se conformer à la politique des «trois lignes rouges».

Fin 2020, la dette des administrations locales chinoises s’élevait à 4 000 milliards de dollars. Goldman Sachs estime que la dette « cachée » ou « fictive » s’élève à 8 000 milliards de dollars, soit plus de la moitié du PIB du pays.

Retombées mondiales

L’effondrement du marché immobilier en Chine a déclenché des sonnettes d’alarme dans le monde entier. C’est toujours le centre manufacturier du monde et si son économie faiblit, les pays du monde entier souffriraient d’exportations plus lentes et plus chères.

L’électronique sous contrat et la fabrication de semi-conducteurs, où la Chine est un leader mondial, avaient déjà bloqué divers secteurs tels que l’automobile, l’électronique grand public et plus encore en raison des goulots d’étranglement de l’approvisionnement induits par Covid. Cela ne ferait qu’augmenter en cas de crise économique.

La Chine est également le créancier mondial du monde en développement. Les pays en développement dépendant de la Chine pour les projets d’infrastructure seraient durement touchés.

Le gouvernement Xi a parrainé de nombreux projets dans le cadre de l’initiative “la Ceinture et la Route”. Actuellement, les projets B&RI sont évalués à plus de 1 000 milliards de dollars dans 139 pays à travers le monde. Ces chantiers, autoroutes, centrales électriques, etc. pourraient rester inachevés.

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