Cratère des actions pharmaceutiques alors que les investisseurs se préparent à des poursuites judiciaires

Les actions de GlaxoSmithKline, Sanofi et Haleon se sont toutes fortement vendues cette semaine, perdant des dizaines de milliards en valeur marchande, au milieu de la crainte des investisseurs face à d’éventuelles poursuites judiciaires américaines axées sur le médicament populaire Zantac contre les brûlures d’estomac.

C’est un problème connu qui traîne en arrière-plan depuis des années, mais l’inquiétude des investisseurs a explosé cette semaine à l’approche de la première procédure judiciaire prévue le 22 août.

Qu’est-ce que Zantac ?

Zantac est le nom de marque d’un médicament appelé ranitidine, un médicament utilisé pour soulager les brûlures d’estomac. Il a été initialement inventé et vendu par Glaxo en tant que médicament sur ordonnance dans les années 1980 avant de passer à un médicament en vente libre.

En 2019, les régulateurs ont lancé un examen de l’innocuité, craignant que le médicament ne contienne un cancérogène probable appelé NDMA, incitant les fabricants à le retirer des étagères. Et d’ici 2020, l’USFDA et l’Agence européenne des médicaments ont demandé que toutes les versions du traitement soient retirées du marché.

Depuis lors, plus de 2 000 plaintes ont été déposées aux États-Unis avec des plaignants affirmant que la consommation de Zantac peut générer du NMDA.

Le premier procès commence le 22 août avec des essais phares clés qui débuteront au début de 2023.

Des médicaments contre les brûlures d’estomac Zantac sont vus dans un magasin à Mountain View, en Californie, le 1er octobre 2019.

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Le litige est particulièrement compliqué car de nombreux acteurs pharmaceutiques ont été impliqués dans le médicament.

Le brevet du médicament a expiré en 1997, il y a donc plusieurs fabricants, détaillants et distributeurs du médicament nommés comme défendeurs dans les poursuites.

Il y a eu plusieurs propriétaires des droits OTC aux États-Unis depuis 1998, notamment GSK, Sanofi, Pfizer et Boehringer Ingelheim.

Haleon, l’entreprise de santé grand public issue de GlaxoSmithKline le mois dernier, n’est pas principalement responsable des réclamations, selon la société, mais peut être liée de manière tangentielle.

Réponses de l’entreprise

En réponse aux mouvements violents du cours de l’action cette semaine, GlaxoSmithKline, Sanofi et Haleon ont tous publié des déclarations pour se défendre.

Les cours des actions des fabricants de médicaments se sont stabilisés vendredi matin.

Un porte-parole de GlaxoSmithKline a déclaré: “Le poids écrasant des preuves scientifiques appuie la conclusion qu’il n’y a pas de risque accru de cancer associé à l’utilisation [of] ranitidine… Les suggestions contraires sont donc incompatibles avec la science et GSK se défendra vigoureusement contre toutes les allégations sans fondement.”

Un porte-parole de Sanofi a déclaré : « Il n’y a aucune preuve fiable que Zantac cause l’une des blessures présumées dans des conditions réelles, et Sanofi reste pleinement confiant dans ses défenses. Compte tenu de la solidité de notre dossier et de l’incertitude des procédures futures, aucune éventualité n’a été établi.”

Zantac est le nom de marque d’un médicament appelé ranitidine, un médicament utilisé pour soulager les brûlures d’estomac.

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L’implication et la responsabilité potentielle de Haleon semblent moins claires.

Haleon affirme qu’elle n’est partie à aucune des réclamations de Zantac, affirmant qu’elle “n’a jamais commercialisé Zantac sous quelque forme que ce soit aux États-Unis” et n’est “pas principalement responsable des réclamations en vente libre ou sur ordonnance”.

Cependant, comme indiqué dans le prospectus publié le 1er juin, “dans la mesure où GSK et/ou Pfizer sont tenus responsables à l’égard d’OTC Zantac, Haleon peut être tenu d’indemniser GSK et/ou Pfizer” sous certaines conditions.

Que disent les analystes ?

“Comme pour tous les résultats juridiques, il existe des incertitudes considérables”, a déclaré l’équipe pharmaceutique européenne du Credit Suisse dans une note. “Cela est particulièrement vrai dans ce cas où quatre sociétés ont été impliquées dans la propriété des droits de Zantac au fil du temps”.

En tant qu’initiateur de la marque, GSK pourrait être responsable de l’essentiel du passif, plutôt que les fabricants OTC, selon l’équipe.

Redburn a déclaré dans une note de recherche qu’étant donné qu’il existe plusieurs fabricants du médicament ainsi que des détaillants et des distributeurs nommés comme défendeurs, cela réduit potentiellement l’impact absolu au niveau de l’entreprise.

L’équipe pharmaceutique de Deutsche Bank Research a relevé jeudi sa recommandation sur Sanofi de “Hold” à “Buy” sur la base que “le réflexe de Zantac commence à sembler quelque peu exagéré”.

La banque allemande ne pense pas qu’il s’agisse d’une opportunité d’achat évidente, mais affirme que “maintenir une vente à ces niveaux semble énorme”.

L’équipe ajoute : “GSK/SAN semblent maintenant présenter une énigme classique : pris au piège de l’anxiété face à un dépassement de responsabilité imminent qu’ils ne peuvent pas encore évaluer pleinement.”

Quelle pourrait être la taille des colonies?

Le Credit Suisse affirme que cela dépend de la force que le tribunal voit de tout lien entre le NMDA et le cancer et de toute preuve d’acte répréhensible.

Les règlements antérieurs en matière de drogue allaient de 30 000 $ à 270 000 $ par demandeur sur la base de preuves d’actes répréhensibles.

Il y a actuellement plus de 2 000 demandeurs connus, mais ce nombre devrait augmenter au fur et à mesure que les procès avancent.

Comparaison avec Bayer, Monsanto

Pour de nombreux investisseurs et analystes, cette épreuve rappelle la saga Bayer Roundup.

Peu de temps après que Bayer a repris Monsanto en 2018, les poursuites liées au Roundup ont rapidement gonflé, coûtant finalement à Bayer des milliards de dollars et des années d’incertitude juridique et financière.

Comme dans le cas de l’acquisition de Monsanto par Bayer, où le risque de litige a été signalé aux investisseurs avant la conclusion de l’opération, GSK a signalé le litige de Zantac comme un risque clé pour Haleon dans le prospectus remis aux investisseurs en juin.

Dans le document de près de 500 pages, GSK a averti : “Le Groupe a des obligations d’indemnisation en faveur du Groupe GSK et du Groupe Pfizer, qui pourraient être importantes et avoir un effet défavorable significatif” sur les finances du groupe.

Contrairement au Roundup de Bayer, Zantac a été retiré par les régulateurs du monde entier. De plus, il y a actuellement plus de 2 000 réclamations liées au Zantac et à d’autres produits à base de ranitidine par rapport à Bayer qui a fait face à 130 000 cas liés au glyphosate.

“Nous ne pensons pas que les preuves indiquent qu’il s’agit d’un autre glyphosate, mais il est très possible que nous voyions un passif d’une ampleur de quelque milliard de dollars”, écrit Deutsche Bank.

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