Cinq des plus grandes entreprises d’État chinoises d’une valeur de 318 dollars seront bientôt retirées de Wall Street

Pendant des mois, les régulateurs fédéraux ont accru la pression sur Pékin et les entreprises chinoises qui négocient sur les bourses américaines pour se conformer aux règles de cotation américaines.

Mais vendredi, cinq des plus grands géants publics chinois cotés aux États-Unis, évalués à 318 milliards de dollars, ont annoncé qu’ils quitteraient plutôt Wall Street, marquant une accélération du découplage financier entre les États-Unis et la Chine.

L’assureur d’État China Life Insurance, les géants de l’énergie PetroChina et China Petroleum & Chemical Corporation, aux côtés d’Aluminum Corporation of China et de Sinopec Shanghai Petrochemical, ont tous annoncé vendredi qu’ils se retireraient de la Bourse de New York (NYSE), alors que Washington et Pékin continuent de bousculent pour laisser les inspecteurs américains auditer les entreprises chinoises. La lutte pourrait conduire à l’expulsion de centaines d’entreprises basées en Chine des bourses américaines.

Juste au cas où, les entreprises chinoises se préparent à être expulsées de Wall Street. “Les entreprises publiques voient que l’écriture est sur le mur pour elles”, a déclaré Liqian Ren, directeur de l’alpha moderne de la société d’investissement WisdomTree Asset Management. Fortune, et indique qu’un changement plus important pourrait également être en cours pour d’autres entreprises publiques basées en Chine.

Décisions commerciales

Les États-Unis et la Chine sont en désaccord depuis des décennies sur le fait d’autoriser les inspecteurs américains à auditer les entreprises chinoises cotées aux États-Unis. Le chien de garde des audits des États-Unis veut un accès complet aux auditeurs et aux documents d’audit des entreprises chinoises, mais la Chine a refusé, invoquant des problèmes de sécurité nationale. Les États-Unis pourraient retirer de la liste plus de 260 entreprises chinoises d’une valeur combinée de 1,3 billion de dollars d’ici 2024 si Washington et Pékin ne parviennent pas à un accord.

Le régulateur chinois des valeurs mobilières a déclaré vendredi dans un communiqué que “les cotations et les radiations sont… courantes sur les marchés des capitaux”. Il a ajouté que les cinq entreprises d’État suivaient les règles américaines lorsqu’elles étaient cotées sur les bourses américaines, et que leurs décisions de radiation n’étaient que “prises par des considérations commerciales”.

D’autres entreprises chinoises cotées aux États-Unis pourraient suivre les traces des cinq entreprises publiques (SOE). Les deux autres entreprises d’État chinoises cotées sur les bourses américaines – deux compagnies aériennes liées à l’État – “envisageront certainement” de se retirer de la cote de New York, a déclaré Ren. Les entreprises publiques chinoises détiennent toutes des informations que Pékin juge sensibles ou cruciales pour la sécurité nationale auxquelles elle ne veut pas que les inspecteurs américains aient accès, ce qui signifie qu’il ne serait pas surprenant que les entreprises publiques restantes choisissent de se retirer bientôt de la liste, Brendan Brendan Ahern, directeur des investissements chez KraneShares, un fonds d’investissement axé sur la Chine, a déclaré Fortune.

Pourtant, cette couverture ne se limite pas aux entreprises d’État. D’autres entreprises chinoises souhaitent conserver leur cotation aux États-Unis. Mais ils finiront par « examiner la situation et faire un choix stratégique », dit Ren. Pour la plupart des grandes entreprises, elles auront le sentiment qu’une cotation aux États-Unis est risquée et les expose à être prises entre les feux croisés des régulateurs chinois et américains, en particulier face à la détérioration des relations sino-américaines, dit-elle.

Et les entreprises non liées à l’État ont pris des mesures pour réduire ces risques. Le 29 juillet, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a ajouté le géant chinois de la technologie Alibaba, qui a levé 25 milliards de dollars en 2014 lors de la plus grande introduction en bourse aux États-Unis, à sa liste de surveillance. Alibaba a annoncé qu’elle changeait sa cotation à Hong Kong d’un statut secondaire à primaire, ce qui lui permet une voie de sortie en cas de radiation et une voie qui lui permet de faire appel aux investisseurs de la Chine continentale.

Progrès étouffés

Ces derniers mois, la SEC a continué d’ajouter des entreprises chinoises à sa liste désormais longue d’entreprises menacées d’expulsion des bourses américaines. Le président de la SEC, Gary Gensler, a réitéré que les États-Unis n’accepteraient rien de moins que la pleine conformité de la Chine.

Pékin voudrait conclure un accord avec Washington qui séparerait les entreprises chinoises cotées aux États-Unis en fonction du type de données qu’elles détiennent. La Chine cherche un compromis pour laisser la plupart des entreprises non publiques ouvrir leurs livres aux inspecteurs américains, mais restreindre les examens des entreprises publiques et des entreprises technologiques qui détiennent des informations sensibles, a déclaré Adam Montanaro, directeur des investissements des actions des marchés émergents mondiaux à la société d’investissement abrdn. Fortune plus tôt cette année.

Alors que “la Chine a des incitations à améliorer ses relations avec les États-Unis, [their ties] ont été gravement endommagés ces dernières années. La confiance est très faible, surtout avec la récente flambée de Taïwan », dit Ren. Dans le même temps, les régulateurs américains ont clairement indiqué qu’ils souhaitaient un accès et une conformité complets. Il n’y aura pas de système d’accès à deux niveaux », comme Pékin le souhaite, dit-elle.

Ahern soutient cependant que les radiations des cinq entreprises d’État sont un signe positif que Washington et Pékin pourraient être plus près d’atteindre un consensus sur la radiation. Une fois que les entreprises publiques chinoises seront toutes radiées de Wall Street, les “entreprises non étatiques restantes déclarent depuis longtemps qu’elles n’ont rien à cacher” aux inspecteurs américains, dit Ahern.

Pourtant, la liste de surveillance des radiations de la SEC n’a fait que s’allonger et les défis pour les entreprises chinoises cotées aux États-Unis sont devenus plus difficiles. La SEC a maintenant signalé que 159 entreprises, dont le rival d’Alibaba dans le commerce électronique JD.com, le géant des réseaux sociaux et des blogs Weibo, la société mère de KFC Yum China et la société de biotechnologie BeiGene, seront expulsées de Wall Street si elles ne se conforment pas. Washington « ne cédera clairement pas d’un pouce. Il n’y a aucun compromis à faire. Le côté chinois [must] faites toutes les concessions », a écrit la société de recherche trivium axée sur la Chine dans une note d’avril.

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