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La poussée de Fidelity vers Bitcoin suscite la controverse mais pourrait être lucrative pour l’entreprise.
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Fidelity Investments a choqué le secteur de la retraite le mois dernier en décidant de faire
Bitcoin
disponible dans les plans 401 (k). Additionnez les revenus qui pourraient rapporter, et cela commence à être moins une surprise.
Fidelity est le plus grand administrateur de 401 (k) du pays, supervisant 23 000 plans. Les travailleurs investissent une partie de leur salaire dans les plans à chaque période de paie, obtenant souvent une contrepartie de leurs employeurs. Les plafonds de cotisation sont de 20 500 $ en 2022 avec 6 500 $ supplémentaires pour les travailleurs de plus de 50 ans.
Fidelity a administré 2,7 billions de dollars d’actifs 401 (k) à la fin de 2021. La société basée à Boston a déclaré qu’elle laisserait les employeurs ajouter un compte Bitcoin aux 401 (k) plus tard cette année, mettant Bitcoin au menu à côté de la détention de fonds communs de placement. actions et obligations.
Qu’y a-t-il pour Fidelity ? Un calcul au fond de l’enveloppe montre que cela pourrait rapporter des centaines de millions de dollars de revenus supplémentaires, bien que probablement de nombreuses années plus tard.
Fidelity indique qu’elle facturera des frais entre 0,75% et 0,9% pour le compte d’actifs numériques, en plus des frais de transaction non divulgués. La société affirme qu’elle limitera Bitcoin à 20% d’un solde 401 (k).
En supposant une allocation de 1% à 5% pour les investisseurs, Fidelity pourrait gagner entre 203 millions de dollars et 1,2 milliard de dollars en frais administratifs sur ses comptes Bitcoin, sans compter les frais de transaction. En supposant que 10% de ses 2,7 billions de dollars d’actifs finissent par être investis dans Bitcoin, Fidelity pourrait récolter plus de 2 milliards de dollars en frais administratifs annuels.
Certes, 10% en Bitcoin peuvent être inaccessibles, du moins à court terme. Certains partisans de la cryptographie disent qu’une allocation Bitcoin appropriée pour un épargnant de retraite moyen se situe entre 1% et 5%. (Les détracteurs, bien sûr, disent qu’une allocation de zéro est plus raisonnable.)
Il n’est pas clair si même 1% des actifs 401 (k) de Fidelity entreront bientôt dans la cryptographie. Alors que les employeurs auront la possibilité d’ajouter un compte d’actifs numériques, il est loin d’être certain que beaucoup choisiront cette option, en partie en raison de responsabilités légales.
“Le principal motif des sponsors est de ne pas être poursuivi”, a déclaré Ron Surz, un vétéran du conseil en retraite et responsable de Target Date Solutions. L’adoption de Bitcoin dans les plans dépendra probablement de ses performances au cours des prochaines années et des frais de possession de la crypto, a déclaré Surz, qui pense que cela pourrait prendre 10 à 20 ans pour que la classe d’actifs devienne une partie importante des actifs 401 (k).
Un accroc pourrait être le ministère du Travail, qui pourrait être sur le point de sévir contre les 401 (k) qui permettent aux investisseurs de détenir des cryptos. En mars, le département a déclaré que les employeurs qui proposent des cryptos devraient s’attendre à être interrogés sur la manière dont une telle décision cadre avec leurs obligations fiduciaires. Après le déménagement de Fidelity, un haut responsable du DOL a doublé, exprimant de sérieuses inquiétudes quant à la pertinence de la crypto en tant qu’actif de retraite.
Le Congrès n’est pas susceptible de fournir de clarté non plus. Le sénateur Tommy Tuberville (R.-Ala.) a déclaré jeudi qu’il présentait un projet de loi pour empêcher le DOL d’interdire le Bitcoin ou d’autres actifs dans les plans 401 (k). Mais une telle législation fait face à de longues chances au Sénat contrôlé par les démocrates, où des législateurs comme Elizabeth Warren (D.-Mass.) ont déjà remis en question le plan de Fidelity.
Les employeurs peuvent également craindre d’être poursuivis par des investisseurs pour avoir proposé un investissement volatil comme Bitcoin, ce qui pourrait les exposer à des poursuites pour manquement à l’obligation fiduciaire. Un récent sondage auprès des promoteurs de régimes a révélé que seulement 2 % ont déclaré qu’ils envisageraient d’ajouter la cryptographie à un menu 401 (k).
Pourtant, Fidelity joue le jeu long. Les responsables de la société ont déclaré qu’ils considéraient le produit Bitcoin comme un début, visant à s’étendre à d’autres actifs numériques.
Fidelity développe également des services institutionnels de négociation et de garde pour la cryptographie. L’entreprise pourrait ainsi capitaliser à la fois sur le côté commercial, via les plans 401 (k), et sur son côté institutionnel.
Le montant que Bitcoin apportera à Fidelity n’est bien sûr pas connu. L’entreprise pourrait perdre des actifs qui passent de ses fonds communs de placement à des comptes numériques, et les frais du produit pourraient baisser à mesure que ses actifs augmentent et qu’elle fait face à une nouvelle concurrence.
Le changement se produit également à un rythme glacial dans les 401 (k). Le DOL en 2006 a publié de nouvelles règles qui ont rendu beaucoup plus facile pour les entreprises l’inscription automatique des employés, par exemple. Plus d’une décennie plus tard, seulement 62 % des plans utilisent cette fonctionnalité, selon le Plan Sponsor Council of America.
Pourtant, si Fidelity devait gagner ne serait-ce que 500 millions de dollars par an grâce à Bitcoin – un chiffre moyen – ce ne serait rien à renifler. L’année dernière, Fidelity a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 24 milliards de dollars.
La société a refusé de commenter ses revenus potentiels de Bitcoin.
Si les actifs numériques s’emparaient un jour d’une bonne partie des portefeuilles de retraite, faisant pression sur les frais de Fidelity dans d’autres produits, un peu de Bitcoin pourrait faire beaucoup.
Écrivez à Joe Light à joe.light@barrons.com
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